Ne oklijevajući, ponavlja: Sve što je radio bilo je legalno.

Naravno, pretpostavka nevinosti vrijedi i za ljude poput Shaha. Međutim, za Shaha bi stvari trebale biti škakljive, jer se u međuvremenu Savezni sud u Njemačkoj bavio poslovima koje Shah smatra zakonitim. Stav Saveznog suda pravde u ostalim slučajevima bio je jasan: utaja poreza. Cum-ex poslovi obično su nezakoniti. Kažnjivi.

Dugo je vremena bankar Shah bio jedan od pobjednika u velikoj, vjerojatno lažnoj igri zabune u kojoj je mreža banaka, savjetnika i ulagača ukrala milijarde eura javnog novca trikovima, kratkim kupovinama i sofisticiranim obrascima trgovanja - uz nekoliko izuzetaka bez kazne jer su mnoge države to praktički dopustile.

Prevaranti djeluju na ubrzanom, globaliziranom tržištu s vrlo složenim pravilima. S druge strane, postoje preopterećena tijela, glomazni postupci, rigidne strukture i hrpa odgovornosti administracije.

Godine 2018, kada su mnogi vjerovali da su “cum-ex” poslovi prvenstveno njemački problem, tim od 38 izvjestitelja predvođen Correctivom otkrio je da su prevaranti poslovali diljem Evrope. No i tada su mnogi počeli sumnjati da to nije u punoj mjeri.

Tri godine nakon prvog cum-ex istraživanja, Correctiv je ponovno okupio skupinu od 30 novinara - ovaj put sa svih pet kontinenata. Sada se može jasno pokazati da je cum-ex sistem globalan. Nijedna se zemlja ne može osjećati sigurnom.

Uz pomoć stručnjaka, Correctiv je 2018. godine izračunao iznos za kvantificiranje štete u Evropi: države su cum-ex poslovima izgubile su 55,2 milijarde eura poreznih prihoda.

“Naše istraživanje pokazuje da je stvarna dimenzija cum-ex skandala još veća. Iznos koji je ukraden poreznim prevarama diljem svijeta daleko prelazi 55,2 milijarde: Prema izračunima poreznih stručnjaka, trebao bi iznositi najmanje 150 milijardi eura. Gotovo onoliko novca koliko EU potroši za godinu dana”, navodi Correctiv. "Šteta bi mogla biti još veća", kaže profesor ekonomije Christoph Spengel, koji je zajedno sa svojim timom procijenio podatke o transakcijama diljem svijeta kako bi izračunao ukupnu vrijednost.

Spengelovi podaci pokazuju još nešto što je uznemirujuće: U Njemačkoj se pljačka očito nastavlja putem “cum-cum” poslova, posebnog oblika poslovanja temeljenog na porezima. Porezni stručnjak Spengel kaže: "Cum-cum transakcije samo su otežane, ali i dalje su moguće." Iako je zakon od 2016. godine to trebao spriječiti, iako su političari od tada tvrdili da to više nije moguće, ipak jeste.

Federalno ministarstvo financija (BMF) poslalo je e-poštom Correctivu-u i ARD-ovom časopisu Panorama da nije pronašlo nikakve naznake o konkretnim slučajevima cum-cum poslova nakon 2016. godine. U redovnom je kontaktu sa zemljama u vezi s cum-ex i cum-cum poslovima. Stoga, piše ministarstvo na čelu s kandidatom za kancelara SPD-a Olafom Scholzom, porezni gubici koje je Spengel izračunao "ne mogu se potvrditi na temelju informacija koje su dale savezne države odgovorne za poreznu upravu".

Čini se da Scholzovo ministarstvo finansija nije jedina institucija koja je zakazala u borbi protiv poreznih poslova. Podnesen je zahtjev za pristup datotekama putem Zakona o slobodi pristupa informacijama i tako dobiven uvid u to kako se evropske vlasti bave problemima s cum-ex poslovima i drugim poslovima koji se temelje na porezima.

Slika je poražavajuća, čak tri godine nakon otkrića cum-ex europske države nemaju uspjeha u borbi protiv sistemskih poreznih prevara.

Državama Evropske unije nedostaje svijest da problem mogu riješiti samo zajedno. Regulatori odbacuju svoje odgovornosti i tvrde da nisu nadležni. Ali čak i ako želite: zakoni često sprečavaju vlasti da međusobno razmjenjuju važne informacije.

S druge strane Atlantika stvari idu nabolje: SAD su uspješno prekinule poslove prije nekoliko godina.

U međuvremenu, Shah sjedi u restoranu u Dubaiju i otvoreno kaže da želi početi ispočetka što prije. “Kad bih imao priliku poslovati”, kaže, “odmah bih ponovno počeo”.

GLOBALNO UMREŽENA INDUSTRIJA

Kao i svi dobri prodavači, Sanjay Shah pričljiva je osoba. Ali malo prije našeg razgovora, čini se opreznim. Kamera je spremna. Ali Shah ne želi početi dok njegov odvjetnik ne dođe. Na putu je prema nama.

U globalnom cum-ex poslu Shah je bio jedan od najjačih trgovaca. Shahov posao bio je omogućiti maksimalni povrat. Šahove zabave su legendarne: luksuzne jahte, vikendi Formule 1, privatni koncerti s Princeom, Eltonom Johnom ili Edom Sheeranom. Zato je tim iz Correctiva i ARD časopisa Panorama otputovao u Dubai.

Čak i ako Shah to vidi drugačije - vjerojatno je bio umiješan u najveću poreznu pljačku svih vremena. Cijela, globalno umrežena industrija koristila je komplicirane transakcije kako bi potaknula porezne uprave da povrate porez koji je plaćen više puta. Drugim riječima, u ovim se poslovima ne radi samo o izbjegavanju poreza - glumci poput Shaha uzimali su novac iz javne blagajne koji nikada nisu uplatili.

Takve vrste poslova nazivaju se cum-ex. U povezanim cum-cum poslovima zamjenjujete dionicu na takav način da plaćate samo dio dospjelog poreza. Nazivaju se i transakcijama temeljenim na porezu jer povrat dolazi od države. To je novac od poreza.

Takav je posao u određenom smislu savršen zločin. Komplicirano, apstraktno, daleko od naše svakodnevnice. Na prvi pogled nema žrtava. Čini se da niko nije izravno pogođen.

Istina, svi smo pogođeni. Jer milijarde koje su bankari, investitori i finansijske institucije ukrali iz država nedostaju drugdje: pri izgradnji škola, plaćanju liječnika, ili medicinskih sestara, ili obuci vatrogasaca.

Pojednostavljeno rečeno: država vraća porez koji nikada nije plaćen ili je plaćen samo djelimično. Tako akteri ostvaruju dobit, a društvo gubi milijarde novca poreznih obveznika na koje ima pravo.

Cum-ex prevara također je priča o nejednakosti. Bankari, brokeri i iznimno bogati ulagači - ljudi s moći, novcem i privilegijama - posežu u blagajnu u koju svi plaćamo.

U Njemačkoj je država izgubila više od sedam milijardi eura s cum-ex poslovima i 28,5 milijardi s cum-cum. Ukupno gotovo 36 milijardi eura. To je dvostruko više od onoga što je misija u Afganistanu koštala Njemačku u dvadeset godina.

U skandal su uključene mnoge velike i male banke, Deutsche Bank, Hypovereinsbank, Commerzbank, hamburška privatna banka MM Warburg & Co. Afera seže do najviših političkih krugova. Kabinet kandidata za njemačkog kancelara Olafa Scholza (SPD), tadašnji gradonačelnik Hamburga, sastao se 2016. i 2017. s čelnikom Warburg banke, koja sada državi mora otplatiti 176 miliona eura iz cum-ex poslova. Tema: Cum-ex. Scholz poriče da je vršio politički utjecaj u korist banke.

No investicijski bankari poput Shaha nisu posebno zainteresirani za pojedine zemlje. Zašto samo Njemačka? Novac se može zaraditi i u Španiji ili Francuskoj, Japanu, Australiji ili Južnoj Africi. Tržište je cijeli svijet.

Šteta u cijelom svijetu iznosi najmanje 150 milijardi eura. Ovo smo izračunali uz pomoć profesora ekonomije iz Mannheima Christopha Spengela. "Postoje nevjerojatne milijarde poreznih gubitaka, ova vrsta poslovanja temeljenog na porezima mora se konačno zaustaviti", kaže Spengel o rezultatima.

Novac od poreza sada je na računima bankara, trgovaca i investitora. Bankar Shah posjeduje 25 nekretnina u Londonu. Živi u Dubaiju u luksuznoj vili na umjetnom palminom otoku Jumeirah. Na kraće od 10 kilometara udaljenosti od restorana u kojem sada čeka svog odvjetnika.

Odavde organizira svoju obranu. Protiv njega se vode postupci u Danskoj, Belgiji, Luksemburgu i Njemačkoj. Možda će uskoro morati vratiti svoje bogatstvo. Možda čak mora i u zatvor.

Na vrata ulazi Shahov odvjetnik, skupo odijelo, tenisice Prada. Nasuprot tome, Shah izgleda skromno. Traperice, tenisice, majica. Shah sjeda pod svjetla reflektora, namješta majicu i spremni smo za početak.

Oko 5.000 kilometara dalje, državna tužiteljica Anne Brorhilker sjedi u svom uredu u Kölnu i mora se nasmiješiti kada novinar ARD magazina Panorama spomene Sanjay Shaha. Ona ga poznaje, on je na njezinom popisu osumnjičenih. "On je vjerojatno jedan od najrizičnijih ljudi", kaže ona. Njegov posao bio je vrlo upadljiv, pa je brzo razotkriven.

Prije otprilike osam godina, na Brorhilkerin sto stigao je pomalo kompliciran slučaj finansijskog kriminala. U međuvremenu, lov na cum-ex prevarante postao joj je životno djelo. Viša je državna tužiteljica, u njenom odjelu radi gotovo 100 ljudi. Brorhilkerin posao jeste identificirati počinitelje i vratiti novac državi. Tokom godina upoznala se s tom temom kao rijetko ko u Njemačkoj.

Pita se zašto se osobe poput Shaha tako očajnički drže činjenice da je njihov posao legalan. "Jedini način na koji to mogu objasniti jeste da su to zaštitni mehanizmi da sebi i onima oko sebe predstavite svoju verziju s kojom možete živjeti što je dulje moguće", kaže ona. Ovi ljudi navikli su da im se dive. I sad bi oni trebali biti kriminalci?

Savršeno je jasno da su cum-ex poslovi nezakoniti. Izbjegavanje poreza. To je ovo ljeto potvrdio i Savezni sud pravde. Godina 2021. do sada je bila dobra za Brorhilker i njezin tim.

Bivši bankar iz Warburga, kojeg je Brorhilker optužila, osuđen je ljeta ove godine. Provest će pet i po godina u zatvoru zbog cum-ex dogovora. Godinu dana ranije dvojica britanskih trgovaca već su osuđena na uvjetne kazne. Oni su Brorhilker dali informacije o poslovima i poslovnim partnerima, na čemu ona sada radi.

Brorhilker razgovara sa svjedocima, procjenjuje podatke o berzi i pretražuje banke. A ono što pronalazi zabrinjava je.

"Sumnjamo da postoje novi modeli", kaže ona. Oscilacije u transakcijama oko datuma isplate dividende na dionice - dana koji je važan za ovu vrstu posla - vrlo su slične vrhuncu cum-exa. Osim toga, tu su i izjave ključnih svjedoka, izvještaji odvjetničkih ureda koji na to ukazuju.

Oprosti, što? Dakle, u Njemačkoj možete nastaviti vraćati novac od poreza?

U Njemačkoj su cum-ex poslovi trebali biti nemogući od početka 2012. godine, kao i srodni cum-cum poslovi od 2016. godine. U 2018. dvojica izvjestitelja Correctiva primili su ponudu za ulaganja poreznim putem u londonski hotelski apartman. Njih dvoje su na tajnom sastanku upoznali agenta koji je od Sanjay Shaha učio kako poslovati. Imao je prezentaciju: Francuska, Italija, Španija, plus Norveška, Finska, Poljska i Češka. Svugdje vrijedi. No, u Njemačkoj je trenutno “prevruće”.

Tužiteljica Brorhilker i njezin tim također imaju nagađanje o tome kakav bi posao trenutno mogao dobro ići. Svjedoci su o tome govorili, a jedna američka agencija za to je čak izrekla novčane kazne.

Ime: Cum-Fake. Nakon Cum-Ex i Cum-Cum treća varijanta.

Dogovori se odnose na posebnost američke berze. Da biste tamo mogli trgovati inozemnim dionicama, potrebna vam je takozvana američka depozitarna potvrda (ADR).

Instrument je nastao prije gotovo stotinu godina kako bi se izbjegle dosadne konverzije i vremenske razlike te tako uštedjeli vrijeme i novac. Zapravo, iza svakog ADR papira mora postojati inozemni udio. Međutim, ADR-ovi mogu se izdati prije nego što se pridružena dionica položi - tako da sve ide još brže. Udio bi se morao predati u kratkom roku. No trgovci to očito nisu shvatili ozbiljno. I tako su praktički sami mogli izraditi papir u kojem je pisalo da posjeduju strani udio - iako to nije bila istina. Budući da ove dionice zapravo ne postoje, poslovi se nazivaju "cum-fake (lažni)" poslovi.

Zašto bankari uopće žele trgovati takvim proizvodom? Naprimjer, za povrat poreza u inozemstvu na koji nemate pravo. Barem to tako vidi nadzorno tijelo u SAD-u. Od 2017. godine u SAD-u je izrečeno gotovo 380 miliona eura kazne za 15 banaka - Merrill Lynch, JP Morgan, Société Générale, Citibank, a također i za Deutsche Bank - jer su bile previše opuštene sa ADR papirima u SAD-u. Banke su platile kazne, ali nisu priznale nijedan prekršaj.

TRIKOVI S POVRATOM POREZA

Bankar Sanjay Shah također je, navodno, bio zainteresiran za cum-fake poslove. Prije nekoliko godina želio je otvoriti ured u New Yorku s poslovnim partnerom. Njegov tadašnji partner, Larry Meyers, priznao je 2019. godine da je sklapao nezakonite poslove s ADR papirima. Od otvaranja ureda nije bilo ništa, kaže Shah u Dubaiju. “Nisam bio u tome jer nisam imao kapaciteta. Ali bolje bih pogledao."

Američko tijelo koje je izreklo kazne identificiralo je sumnjive poslove s navodnim portugalskim i francuskim dionicama. Upućeni, istražitelji i stručnjaci se slažu: Moguće je poslovati s gotovo svim dionicama u svijetu - uključujući i njemačke dionice. S ovim trikom mogli biste dobiti povrat poreza u Njemačkoj.

Je li se to dogodilo?

Savezno tijelo za finansijski nadzor (BaFin) kaže: malo vjerojatno. "Na temelju trenutno dostupnih informacija, njemačko nadzorno tijelo ne vjeruje da je u tim slučajevima došlo do višestrukih povrata poreza." Tako je 2019. godine Europskom tijelu za tržište ESMA i napisalo. ESMA je pitalo svoje članove, tj. nadzorna tijela država, nakon što su Correctiv i partnerski mediji objavili datoteke CumEx 2018, šta znaju o poslovima koji se temelje na porezima.

No, postoji razlog sumnje u BaFin-ovo izlaganje. Još jedno njemačko tijelo oglasilo je uzbunu godinu poslije: Savezni ured za reviziju, koji nadzire njemački državni proračun. Vlast je objavila priopćenje za javnost u oktobru 2020. godine. Naslov: "Cum/Lažni posao: Zatvaranje rupe za porezne prijevare". U povezanom izvještaju na 23 stranice opisuje se zašto su lažni poslovi i dalje mogući u Njemačkoj.

Na zahtjev Correctiva, njemačko nadzorno tijelo Ba Fin u pisanom je obliku priznalo: "U novembru i decembru 2018. godine vodili su se razgovori s istražnim tijelima o relevantnosti zaključaka nadzornog tijela američke berze o transakcijama ADR-a u pogledu povrata poreza na kapitalnu dobit njemačkih poreznih vlasti." Tvrde da nisu odgovorni: "BaFin nema ni zakonsku zadaću ni ovlasti procesuirati porezne prekršaje."

Je li nadležno tijelo poduzelo mjere nakon što je Savezni ured za reviziju skrenuo pozornost na mogućnost prevare koja još postoji? Nema odgovora. Vjeruje li BaFin da su zatvorene sve rupe u zakonu koje dopuštaju porezne prijevare u Njemačkoj? Nema odgovora.

"Što se tiče zakonodavnih odluka, mogu vas uputiti na nadležna ministarstva", napisala je na kraju glasnogovornica BaFina. Dakle, nije odgovorila.

Federalno ministarstvo finansija (BMF) pod kandidatom SPD-a za kancelara Olafa Scholza piše na zahtjev Correctiva i ARD magazina Panorama: "Federalno ministarstvo finansija nije dobilo nikakve nalaze od saveznih država za transakcije s ADR-om za razdoblja nakon 2016. godine.” Međutim, BMF već procjenjuje mogući iznos štete: "Prema dosadašnjim saznanjima, ukupni porezni rizik nalazi se u donjem do srednjem dvoznamenkastom milionskom rasponu."

Povratak u ured javne tužiteljice Brorhilker u Kölnu. Želimo znati: Može li šteta prouzročena lažnim poslovima u Evropi biti tako velika kao i cum-ex poslovima?

"Da, mogu to zamisliti", kaže Brorhilker. To bi bile milijarde.

Profesor ekonomije Christoph Spengel također je uvjeren da se u Njemačkoj i dalje mogu sklapati ugovori vođeni porezima. I to ne samo s lažnim poslovima, već i drugima.

“U Njemačkoj je još sve moguće”, kaže.

Da je bilo na roditeljima Sanjaya Shaha, njihov sin postao bi liječnik. Baš kao i njegov otac. Shah je čak nekoliko semestara studirao biomedicinu. "Ali nisam imao motivaciju za to", kaže. Mnogo godina na sveučilištu, pa dugo školovanje u bolnici, to nije bilo za Shaha. Htio je zaraditi novac.

Shah se pridružio konsultantskoj tvrtki KPMG, a kasnije je naučio zanat u banci Merrill Lynch: derivate, terminske poslove, opcije, forvarde. U Credit Suisse Shah je konačno upoznao svog mentora, ozloglašenog Novozelanđanina Paula Mora. Mora se smatra jednom od ključnih osoba u cum-ex poslovima, a danas se za njega traži međunarodna potjernica. U početku su Shah i Mora radili skupa.

Kad je 2008. godine svijet pogodila finansijska kriza, Shah je radio za Rabobank. Shah je dobio otkaz i ušao u posao sam - sa Solo Capital LLP. U Dubaiju Shah govori ono što je tada mislio: Ne želiš me? Učinit ću to sam - solo!

Ono što Shah govori podudara se s rukom napisanim životopisom iz CumExovih datoteka. Svoju biografiju priča kao priču o usponu skromnog čovjeka koji čini sve za svoju obitelj. Postavlja temelje za istraživanje autizma i organizira dobrotvorne događaje s rock zvijezdama - jer je njegov sin autističan. To je slika koju prenosi i vanjskom svijetu vlastitim kanalima, putem intervjua na YouTubeu i video zapisa na Instagramu. Shah - obiteljski čovjek.

Ali postoji još jedna verzija. Shah se u toj priči pojavljuje kao nemilosrdan i ekstravagantan.

Kauboj. Ludi pas. Tako ga zove Benjamin Frey, Shahov drug. Frey se zapravo zove drugačije, bio je dio užeg kruga poreznog odvjetnika Hanna Bergera, koji se smatra ključnom figurom i duhovnim ocem skandala s cum-exom. Frey je također svjedočio javnoj tužiteljici Brorhilker. I s njim je obavljen razgovor za CumExove datoteke 2018. - pod maskom, tako da ga niko ne može prepoznati. Njegov tadašnji šef Berger sada je u pritvoru u Švicarskoj i bori se protiv izručenja Njemačkoj.

Gotovo svi trgovci dionicama znali su da postoje granice, kaže Frey. Ali ne Shah. Toliko je pretjerao da čak ni njegov šef Berger nije htio poslovati s njim. Frey se sjeća riječi jednog trgovca: "Shah će nas sve odvesti u grob."

Martin S., jedan od britanskih bankara koji se izvukao s uvjetnom kaznom u Njemačkoj, također se sjeća neumjerenog hvalisanja: “Shah je bio čovjek koji je imao što pokazati.” Shah se želio proslaviti. Otuda i rizični poslovi. Otuda divlje zabave, vikendi Formule 1 i privatni koncerti s rock zvijezdama.

"Moje zabave bile su legendarne", kaže Sanjay Shah s ponosom. Bile su skupe, ali iza njih je stajala ideja: “Nije to bilo samo za zabavu, već sam htio izgraditi lojalnost.” Dakle: zadovoljni klijenti, zadovoljni partneri.

Shah je vjerojatno pronašao način da ne bude samo točak u sistemu već da kontrolira cijeli stroj. Obično se mnogi partneri moraju međusobno koordinirati za cum-ex poslove kako bi prevara uspjela. No, Shah je htio sve učiniti sam - Cum-Ex "u kući", da tako kažemo. Pa je Shah kupio banku. Banke daju maziva u strojeve: kredite u milionima ili milijardama. I izdaju potvrde koje su potrebne za povrat poreza. Shah je kupio Varengold banku u Hamburgu.

"Ako sve možete kontrolirati sami, ako vam više ne treba partner, ne morate dijeliti plijen", kaže upućeni bankar i ključni svjedok Benjamin Frey. U cum-ex krugovima ljudi su šaputali sami sebi: Shah ima samo jedan printer. Ne treba mu više za porezne potvrde.

Shah je sistem doveo do krajnosti. Rotirao je iste dionice i do 20 puta - i svaki put ubirao porez. Zove se petljanje i prilično je neobuzdano čak i za trgovce dionicama.

Sada, korak po korak, sve pada na Shaha. Danci ga najhitnije traže, jer je tamo najveća šteta: trebala bi biti ekvivalentna milijardu eura. Danske porezne vlasti teretile su ga u Velikoj Britaniji da im vrati novac - neuspješno. U isto vrijeme protiv njega se vodi postupak u Belgiji i Luksemburgu. Javni tužitelj u Hamburgu nedavno ga je optužio za pranje novca. Zato što je svoju Varengold banku u Hamburgu koristio za cum-ex trgovine.

Shah kaže da još ima mnogo novca, više od pola milijarde eura. No, sve mu to sada malo koristi. Vlasti su mu zamrznule imovinu. Dopušteno mu je samo zadržati kuću i platiti odvjetnike. Shah procjenjuje da je samo na to potrošio pedeset miliona dolara.

Čak i ako se steže obruč oko njega zbog cum-ex poslova, Shah se vrsto drži svog uvjerenja: ne može ga se kriviti nizašta od ovoga. Shahov svijet ima čudan odnos sa zakonom. S jedne strane, to je najviši standard, trgovci i banke imaju skupe procjene kako bi dokazali da su njihovi poslovi legalni. S druge strane, nije ih briga za prilično jasnu pravnu istinu: ne možete imati povrat poreza više puta.

Ako pitate Shaha može li razumjeti bijes poreznih obveznika zbog cum-ex poslova, odbacit će odgovornost ustranu. Radije postavlja protupitanje: "Zašto ne pitate svoje vlade zašto nisu začepile rupe?"

Čini se kao da Shah pokušava skinuti fokus sa sebe. No, u jednom je pitanju u pravu: vlasti diljem Evrope znaju od otkrića datoteka CumEx 2018. da bi se njihove riznice mogle opljačkati. Pomislili biste da su od tada bili na oprezu, provjeravali svoje sisteme, ispitivali bankare, razgovarali s političarima i tužiteljima.

Ali nije tako. Baš suprotno. Vlasti u Evropi još se ne uspijevaju uhvatiti u koštac sa sistematskim poreznim prijevarama.

Sporo, nepotpuno, bezvoljno - radnje odgovornih u javnoj upravi protiv organiziranog kriminala otkrivaju znatne slabosti, što pokazuju deseci javnih i internih dokumenata koje je Correctiv uspio pregledati. U 2019. bankovni regulator EU-a EBA i regulator EU-a za finansijsko tržište ESMA poslali su upitnike svojim članovima - nacionalnim nadzornim tijelima. U Njemačkoj je to BaFin, Savezno tijelo za finansijski nadzor. Nakon Cum-Ex otkrića u Evropi vlasti EU željele su znati: Šta znate o poslovima koji se temelje na porezima, poput Cum-Ex? I što radite po tom pitanju?

Za ovo istraživanje Correctiv je analizirao konačna izvješća EBA-e i ESMA-e, kao i odgovore više od dvadesetak nacionalnih nadzornih tijela u EU. Ondje gdje dokumenti nisu bili javni, zatražili su ih pozivajući se na Zakon o slobodi pristupa informacijama.

Svaka zemlja u Evropskoj uniji ima regulatore koji iz dana u dan prate finansijsko tržište. Primjerice, traže nezakonite obrte ili moguće slučajeve pranja novca. U tu svrhu mogu zatražiti izvještaje od banaka, ocijeniti podatke o transakcijama i razgovarati s bankarima i trgovcima. Mogu i izreći velike kazne, kao što je američki regulator učinio s lažnim poslovima.

Svaka zemlja također ima porezne uprave koje prikupljaju poreze, provjeravaju primitke i vraćaju ostale poreze. Ako neko prevari porezni ured, tužitelji mogu istražiti utaju poreza. Kao cum-ex tužiteljica Brorhilker.

Najočitiji problem koji proizlazi iz odgovora zemalja: Ne postoji zajedničko razumijevanje o tome kako se nositi s poslovima na temelju poreza poput cum-ex. Radi li se o utaji poreza, kao što je potvrdio i Savezni sud u Njemačkoj? U tom slučaju odgovorni bi bili porezni uredi i državni odvjetnici.

No, tu je još jedan problem: porezni uredi država članica EU teško međusobno sarađuju. Često im to nije dopušteno, porezna tajna to zabranjuje. Međutim, pojedinim poreznim upravama teško je sagledati obrasce.

Kako bi se finansijski regulatori mogli nositi s cum-ex poslovima, morali bi te poslove okarakterisati kao organiziranu zloupotrebu tržišta. Ako vjerujete u istrage tužiteljice Brorhilker i upućenih osoba, cum-ex poslovi mogli bi funkcionirati samo ako se koordiniraju različiti akteri. Kad bi svi imali jasnu ulogu.

Samo: Tijela EU koja su poslala upitnike dolaze do drugačijeg zaključka. To je porezno pitanje, pišu u svojim izvještajima, pa su se nacionalni regulatori izjasnili da nisu odgovorni. ESMA dijeli ovaj stav, prema jednom od njezinih izvještaja.

Kako je to moguće? Sklanjaju li se vlasti u stranu?

Odvjetnik Alexander Heist godinama se bavi cum-ex i drugim poslovima koji se temelje na porezima. On jasno kaže: da. “Mislim da je ovo gledište [ESMA-e] krajnje pogrešno.” Posebno bi tijelo za nadzor financija (ESMA) trebalo biti odgovorno jer se, između ostalog, radi o zlouporabi tržišta.

ESMA ODBACUJE ODGOVORNOST

Međutim, tijelo EU ne dijeli ovo stajalište i insistira na tome da su samo nacionalna nadzorna tijela odgovorna: “ESMA nema nadzorne ovlasti u pogledu zloupotrebe tržišta, stoga je na nadležnim nacionalnim tijelima da procijene hoće li poslovna praksa biti klasificirana kao zlouporaba na tržištu”, piše ESMA.

No, nacionalnim nadzornicima također može biti teško osuditi prevarante. ESMA priznaje da cum-ex poslovi mogu biti zlouporaba na tržištu. Međutim, to "obično nije slučaj jer počinitelji pokušavaju izbjeći manipulativno ponašanje kako ne bi bili otkriveni". Drugim riječima: dovoljno su pametni da nadmudre sistem.

Ono što je ovo evropsko tijelo samo usput spomenulo u svom završnom izvješću jeste da postoje neka nacionalna nadzorna tijela koja se osjećaju vrlo odgovornima i istražuju poslove zasnovane na porezima - naprimjer u Luksemburgu, Nizozemskoj i Velikoj Britaniji. A britansko nadzorno tijelo čak ima i učinkovit alat za identificiranje mogućih sumnjivih poslova: sistem koji oglašava alarm u slučaju sumnjivih transakcija oko važnog datuma dividende. Tako stoji u izvještaju o Velikoj Britaniji.

ESMA piše, međutim, očito nezainteresirano: Britanska vlast ima više ovlasti od vlasti u drugim zemljama. To je istina. No, ambiciozni finansijski nadzornici EU također bi mogli reagirati drugačije, naprimjer, mogli bi oglašavati alarm, nadzornim tijelima zemalja članica EU dati veća ovlaštenja. Slično kao i FCA u Velikoj Britaniji.

Ali ESMA radije kaže: Oprostite, nismo odgovorni.

Drugi problem koji proizlazi iz dokumenata: nedostatak saradnje između vlasti. U nekim slučajevima vlasti čak i ne sarađuju jedna s drugom u odgovarajućim zemljama. Porezne uprave ne razgovaraju s regulatorom finansijskog tržišta. Državno odvjetništvo radi samostalno. Porezni poslovi mogli bi se mnogo lakše identificirati kombiniranjem informacija. Nadzorna tijela također bi mogla upozoriti porezna tijela: Ne vraćajte porez, ovo je posao s cum-ex! Taj nedostatak komunikacije posebno je vidljiv u Austriji. Prema zakonu, nadzorna tijela ne smiju razgovarati s poreznim uredima o poreznim transakcijama.

Ali postoji još jedno tijelo koje bi moglo biti odgovorno za cum-ex poslove: tijelo za nadzor pranja novca. Ako je Cum-Ex kazneno djelo, tada bankari i ulagači peru novac kada ulažu dobit od nezakonitih transakcija. Za to je u Njemačkoj optužen bankar Shah. Zato što se kaže da je koristio Varengold banku u Hamburgu za prenošenje dobiti.

Čini se da su i vlasti za pranje novca spavale tri godine nakon otkrića cum-ex. Dvadeset četiri nacionalna tijela odgovorila su bankovnom regulatoru EU EBA. Samo dva od njih vjeruje da su porezni poslovi povećali rizik od pranja novca. Holandski regulator za pranje novca očito se već predao. Takvi su poslovi "neizbježni zbog razlika u oporezivanju pojedinih skupina dioničara", pišu oni.

Izvještaji pokazuju kako birokratske prepreke i neučinkovitost čine stratešku borbu protiv porezne pljačke praktički nemogućom: Umjesto razmjene informacija o učinkovitim procedurama i razvoju instrumenata, vlasti se petljaju u pitanja nadležnosti i malih administrativnih pitanja. Upravo je to razlog zašto nepošteni poslovni ljudi na finansijskom tržištu očito još imaju pristup poreznoj blagajni.

Profesor ekonomije Christoph Spengel to ne može razumjeti. "S obzirom na to da su brojne države pogođene cum-ex i cum-cum transakcijama, iza kojih često stoje globalni akteri, nedostatak svijesti je neshvatljiv", kaže on. Odvjetnik Alexander Heist također je zabrinut: “To možete razumjeti ako shvatite kao borbu protiv klimatskih promjena. To utječe na sve, ali održivi uspjeh može se postići samo ako se svi ujedine."

Vlasti sigurno imaju moć. Vlasti na finansijskom tržištu u SAD-u su to pokazale. SAD su također bile brže od EU na političkoj razini. Ondje je već 2010. godine donesen zakon koji je onemogućio cum-ex i slične transakcije - dvije godine prije Njemačke. Temelj je bio izvještaj demokratskog senatora Carla Levina u kojem je opisao cum-ex i cum-cum poslove i imenovao brojne banke koje su bile uključene. Levin ga je predstavio u septembru 2008. godine i trebao je pokrenuti alarm i u Europi. Vjerojatno ga je rijetko ko pročitao. Samo četiri dana kasnije, 15. septembra, investicijska banka Lehman Brothers podnijela je zahtjev za bankrot i pokrenula globalnu financijsku krizu.

Bankari stalno smišljaju nove manevre kako bi dobili novac od poreza. Regulatori bi trebali brzo uočiti upravo takve pokušaje. Tužitelji nakon toga istražuju. Tužiteljica Brorhilker i progonjeni Shah slažu se u jednom: pred nama su bankari.

"Nažalost, novac privlači pametne ljude", kaže bankar Shah. Država ne može zaposliti ljude koje mogu zaposliti investicijske banke. "To je igra mačke i miša, a banke i hedge fondovi uvijek će biti korak ispred."

"Za to nam je zaista potrebno stručno znanje", kaže Brorhilker. "A očito nemamo stručno znanje, inače se to ne bi dogodilo."

No postoji ključna razlika između javne tužiteljice Brorhilker i službenika u nadzornim tijelima, koji bi trebali brzo prepoznati nezakonite poslove. Brorhilker vidi više jer ima potpuno različite alate.

Vlasti se moraju osloniti na ono što im kažu bankari koje nadziru. Brorhilker može pretraživati urede, zaplijeniti dokumente ili iskoristiti informacije od upućenih jer im nudi porezne olakšice. Zato Brorhilker posjeduje i e-poštu u kojoj se trgovci i upravitelji hedge fondova međusobno smiju Njemačkoj i njezinoj poreznoj tajnosti.

"Naravno, nijedan drugi autoritet to ne vidi", kaže ona. "Ljudi ih doživljavaju samo kad stoje pred njima na pristojan i elegantan način."

Sanjay Shah pristojno i elegantno sjedi pred kamerama u Dubaiju i govori o svojoj obitelji, dobrotvornim galama i svojoj pravoj strasti: glazbi. Ništa od ovoga sigurno nije pogrešno. Ali to je samo jedna strana medalje.

Sanjay Shah u Dubaiju čak daje prijedlog kako spriječiti cum-ex poslove. Svojevrsni bar kod za svaku dionicu, specifičan i nepogrešiv. Na ovaj način, porezne vlasti mogle bi priznati da više puta vraćaju porez za istu dionicu. "Mislim da bi to bilo lahko učiniti", kaže on.

I opet, Shah ima nevjerojatnog saveznika u svom prijedlogu. Ovoga puta to je profesor ekonomije Spengel iz Mannheima. Jedinstvenim kodom za dionice i dividende možete spriječiti cum-ex poslove, kaže on. "Neshvatljivo je zašto se to ne provodi u Njemačkoj i u drugim pogođenim zemljama."

Porezni odvjetnik Alexander Heist slaže se s tim. "To su poslovi bez ekonomskog sadržaja koji ne donose ništa na tržišta i uključuju samo rizike", kaže on. Mogli su se spriječiti. "Ključno je stvoriti transparentnost."

Tužiteljica Brorhilker vjeruje vlastima. Oslanja se na stručnost, više osoblja i razmjenu. Pa ipak je s godinama postala realnije. I pesimističnija od odvjetnika Heista. "To je tako složeno", kaže ona. "Možda to nećemo moći u potpunosti zaustaviti."

Sanjay Shah želi se suočiti s pravnim postupkom, ne boji se. No, za sada radije ostaje u Dubaiju kako bi izbjegao mogući istražni zatvor prije početka suđenja.

Ako izgubi, bit će švorc, kaže Shah. “Onda želim raditi kao psiholog.” Trenutno planira početi studirati.

Što ako pobijedi?

“Onda ću imati mnogo novca.” Novac od svih nas.

(Izvori: Correctiv, ARD, BBC i Le Monde)